【行业资讯】唯品会被市场忽略的一个亮点,两个不利因素
  自从2年前登陆纳斯达克以来,唯品会的股价上演了一幕幕“神话”,股价从6.5美元一路最高上涨至180美元,翻了20多倍,市值来看已然成为即腾讯、阿里巴巴、百度之后国内第四大互联网公司,甚至把当当等老牌电商甩掉了几条街。华尔街看空唯品会的分析师眼镜更是碎了一地,空方的多次集结也没能有效阻挡住这只“妖股”的表现。
  一二线城市交易额提升扭转“屌丝”形象
  唯品会过去两年简直成为了资本市场的白天鹅,最新的一季报显示,公司的数据依旧保持了较高的增速,其中几个核心数据较为亮眼。根据财报数据,唯品会第一季度总净营收达到7.02亿美元,比去年同期的3.11亿美元增长125.9%;归属于公司股东的净利润为2660万美元,比去年同期的580万美元增长355.3%。活跃用户人数比去年同期的280万人增加165.1%,至740万人;总订单数量比去年同期的880万份增加129.3%,至2020万份,第一季度毛利率为24.9%,高于去年同期的23.4%。
  除了以上增速较快的财务数据,有一点更值得关注,就是唯品会在一二线城市的渗透率在不断增强,甚至已经超过三四线城市的交易额。之前很多人以为唯品会只是吸引三四线城市的用户,根据公司董事长沈亚披露的数据,公司一二线城市用户交易额占比已经超过三四线城市,目前一线城市用户贡献的交易额是12%,二线城市贡献39%,剩下的来自三四线城市。如果说唯品会之前开拓的是三四线城市“屌丝”用户群的话,随着一二线城市占有率地发力,具有更高消费能力的用户开始更多关注这家公司,不失为提升自己品牌形象好以及后续“讲故事”的一条更好的路径。
  和其他的B2C电商相比,唯品会公布的一季报确实是给予投资者很多兴奋点,然而唯品会股价真的就值180美元,甚至某些投行给予的200美元的目标价?市值相当于10个当当网还多,能否经得起推敲,在笔者看来,仍存悬念!
  环比净利润增速已明显放缓
  首先,从环比净利润来看,最近三个季度,唯品会的净利润分别为900万美元、2540万美元、2660万美元。如果说从2013年第三季度到第四季度公司的净利润还处在高增长的阶段,从去年四季度到今年一季度,已经明显放缓,开始有触及天花板的迹象。
  尽管如此,由于服装库存清仓是个典型的周期性行业,经历了最近两年的高库存态势后,许多企业已经意识到了问题的严重性,据悉,现在市面上服装企业的库存状况 已经差不多恢复到2010年的水平了。对于唯品会,随之而来的,很可能是对上游供应商的谈判能力会降低, 原来转嫁给供应商的成本少了,扣点也会逐步下降,这将是2014年的重要挑战之一。
  3月底,与唯品会一样定位于限时特卖的俏物悄语宣布关闭,也给行业整体敲响了警钟。在环比净利润增速放缓的背景下,唯品会如何挖掘新的利润增长点延续资本市场神话,还有待时间验证。(A03)

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  • zp_tang@kingdee.com 楼主 已臻大成 沙发
    2014-05-20 显示全部楼层
    :victory: